市场总体规模与增长 - 截至2025年三季度末，银行理财存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42%，环比2025年6月末的30.67万亿元增长1.46万亿元 [1] - 全市场共存续理财产品4.39万只，产品数量同比增长10.01%，产品数量与管理规模实现同步提升 [2] - 持有理财产品的投资者数量达1.39亿个，同比增长12.7% [2] 理财子公司市场地位 - 理财子公司存续产品数量达3.06万只，规模29.28万亿元，同比增长15.26%，在全市场占比高达91.13%，已成为市场绝对主力 [2] 规模增长驱动因素 - 商业银行存款利率持续走低，促使部分投资者转向理财市场寻找"存款替代"产品 [2] - 理财公司凭借机制优势，通过加大产品创新与营销力度，成功吸纳了存款利率下调带来的"存款搬家"资金 [2] - 四季度理财规模增长支撑因素包括：季末存款回表效应消退后的修复性增长、前期定期存款集中到期释放的"存款搬家"潜力、固收类理财在低利率环境下仍具备相对收益优势 [3] 渠道拓展趋势 - 理财子公司正加快拓展母行以外的代销渠道，与中小银行合作已成为核心方向 [1][4] - 2025年9月，全市场有583家机构跨行代销理财子公司产品，较去年同期增加35家，渠道覆盖广度持续提升 [4] - 合作案例在华北、华东、华南等多区域铺开，覆盖城商行、农商行等多种机构类型，例如苏银理财新增威海银行、江南农村商业银行等销售机构，宁银理财新增广州银行作为代销机构 [4] 渠道合作战略意义 - 对理财子公司而言，中小银行是触达下沉市场的关键渠道，能有效弥补母行物理网点不足，推动他行代销规模占比显著提升 [5] - 对中小银行来说，在净息差持续收窄的背景下，代销理财业务可带来稳定手续费收入、丰富中间业务来源，同时提升客户黏性 [5] - 合作助力中小银行理财业务转型，因监管要求未设立理财子公司的银行需要压降存量理财业务规模 [5] - 合作能提升理财子公司业务渠道渗透率，并推进理财业务规模进一步向理财子公司集中 [6] 行业未来格局展望 - 行业将逐步形成"头部主导、区域补充"格局，头部理财子公司凭借综合优势提升市场份额，区域性机构靠深耕本地与定制化服务打造特色，中小银行更多转向代销渠道 [6]