通胀数据 - 最新通胀数据低于预期，主要股指全线创下历史新高 [1] - 通胀读数略低于预期，其中住房类别在过去几年因已知原因持续下降，但月度数据表现不稳定 [3] - 尽管数据样本有限，但总体模式清晰，表明潜在趋势通胀正在下降，且方向正确 [4] 美联储政策与利率前景 - 市场普遍共识是利率方向无需过度担忧，美联储的辩论焦点完全集中在劳动力市场 [4] - 美联储此前设定的政策路径目前没有理由偏离，尽管劳动力市场数据有些混杂 [6] - 美联储官员认为目前可能是关税拖累效应最大的时期，而财政法案的提振效应尚未在第三季度显现，预计明年这两方面影响将更趋抵消 [12] 劳动力市场状况 - 缺乏9月官方就业报告，官方数据可能一段时间内无法获得，市场参与者正尽力使用替代数据，但9月数据看起来好坏参半 [5] - 9月就业增长可能略好，但衡量劳动力市场紧张程度或力度的指标持续下降 [6] - 失业率略有上升至4.3%，若拓宽视角看多种劳动力市场紧张度指标，情况比失业率显示的更差 [10] - 除医疗保健行业外，近几个月其他行业一直在裁员 [16] 经济增长与劳动力市场差异 - 平均今年前三个季度的GDP增长率约为2%，表现稳健且适度 [8] - 本周期生产率增长优于上一周期，约2%的GDP增长配上因移民减少和人口老龄化而比以往更疲软的就业数字是正常现象 [9] - 就业数字的下降幅度超过了劳动力供应增长放缓的幅度，这引发了担忧 [9] - 关于经济是重新加速还是处于停滞速度存在分歧，需要关注劳动力市场数据，存在值得担忧的问题 [8][11] 技术（AI）对劳动力市场的影响 - 公司极度专注于寻找利用AI替代工人的方法 [16] - 过去5到10年并非因技术导致职业颠覆特别严重的时期，但这风险值得认真对待，因为就业增长已急剧放缓 [15] - 若未来进入技术进步和生产率增长更快的时代，历史上这意味着人们换工作的速度更快，会导致摩擦性失业略有增加，并对通胀产生暂时的下行压力 [17] - 技术对常规就业的影响图表显示过去半个世纪呈直线下降，其全面影响有时要到经济衰退催化公司重组、裁员时才会完全显现 [17]