黄金近期价格回调分析 - 黄金价格近期从4300美元回落至4000美元一线，跌幅约5%，但这并非市场崩盘，而是对前期迅猛涨势的再校准和平衡 [3] - 价格从2000美元涨至4000美元用了不到五年，而从3300美元冲至4300美元仅用了六十天，此次回调是市场高速奔跑后的深呼吸 [3] - 此次下跌主要由短期期权到期引发的系统性卖盘和高频交易程序主导，是杠杆与算法交织的必然结果，而非有意的市场打压 [3] 黄金市场结构稳固性 - 尽管价格出现波动，但黄金市场的基本结构依然稳固：GLD持仓仅减少0.6%，未平仓合约几乎未变，主要经纪商头寸并不极端 [3] - 真正持有大量黄金的投资者几乎没有抛售，更多是进行再平衡操作，表明人类投资者并未丧失信心 [3] - 机器清除了过度的市场动能，但数学逻辑的方向依然指向价格上涨 [3] 央行购金潜在需求 - 各国央行距离满足其黄金储备目标仍有很大空间，许多央行黄金储备占比仍不足10% [3] - 这意味着约2650吨的潜在黄金需求静候时机，一旦这部分购买需求释放，对价格影响将是巨大的 [3] - 高盛大宗商品团队曾发布量化研究，分析央行购金行为对黄金价格的推动效应 [4] 宏观环境转向有利 - 美联储在经历两年紧缩后开始转向更宽松的量化紧缩态度，市场已开始定价未来15个月最多125个基点的降息 [4] - 特朗普被认为将任命一位偏鸽派的美联储主席，随着实际收益率触顶、流动性紧缩进入尾声，市场叙事转向重新注水 [4] - 中国的购金仍在稳步进行，ETF资金持续流入，宏观环境重新向黄金倾斜 [4] 长期投资逻辑与前景 - 黄金上涨不再需要危机，只需要时间，法币信任的流失是无声的渗漏，债券市场避险光环褪色，美元主导力减弱 [4] - 投资者正重新回归实物资产，机器完成被动抛售后，真正的买家如央行、主权基金、长期配置者及散户极可能再次进场 [5] - 每一轮伟大牛市都会经历暂停，黄金的抛物线走势并未终结，只是暂停喘息，结构依旧稳固，故事仍在继续 [5]