黄金价格表现 - 黄金价格在2025年创下历史新高，年内涨幅超过50%，其中自4月以来飙升20% [1] - 黄金表现远超股市，标普500指数和纳斯达克指数年内分别上涨15%和19% [1] - 黄金表现优于国债等其他避险资产，iShares 20+年以上国债ETF（TLT）涨幅约为8% [2] - 近期价格出现回调，10月21日现货价格单日暴跌超过6%，导致过去五天回报率下滑超5% [3] 黄金价格驱动因素 - 经济担忧是主要驱动因素，包括失业率上升和关税驱动的贸易战 [1] - 美国经济可能面临调整的担忧支撑了金价，尽管第二和第三季度GDP年化增长率超过3% [4] - 就业市场出现恶化迹象，2025年1月至9月裁员总数达946,426人，同比增长55% [5] - 失业率在8月达到4.3%，为2021年以来最高水平 [6] 市场情绪与资金流向 - 市场出现对涨势可持续性的担忧，特别是出现投机驱动的冲顶迹象 [2] - 黄金交易所交易基金（ETF）录得创纪录的资金流入 [2] - 当前市场分歧在于价格下跌是买入机会还是更令人担忧趋势的开始 [3] 经济数据表现 - 私营部门就业数据疲软，ADP数据显示美国经济在9月减少32,000个工作岗位 [7] - 银行数据表明小企业招聘正在收缩，更多客户开始领取失业救济金 [7]