境外机构持仓概况 - 截至2025年9月末，境外机构持有银行间市场债券3.78万亿元，约占市场总托管量的2.2% [1] - 从券种看，持有国债2.00万亿元、占比52.9%，同业存单0.86万亿元、占比22.8%，政策性金融债0.77万亿元、占比20.4% [1] - 境外机构持有同业存单规模从7月的0.98万亿元、8月的0.91万亿元下降至9月的0.86万亿元 [3] 市场参与主体动态 - 2025年9月新增11家境外机构主体进入银行间债券市场，占三季度新增总数15家的73.33% [1][3] - 截至9月末，共有1176家境外机构主体入市，其中612家通过结算代理渠道入市，837家通过"债券通"渠道入市 [1] - 政策允许参与债券回购业务的投资者类型全面扩围，涵盖境外央行、商业银行、保险公司、证券公司等各类金融机构 [7] 现券交易活动 - 境外机构9月在银行间债券市场的现券交易量约为0.96万亿元，日均交易量约为417亿元 [1] - 根据中债登数据，境外机构9月现券交易规模约为0.83万亿元，较8月的0.87万亿元小幅下降 [3] - 商业银行9月现券交易规模为24.46万亿元，较8月小幅增长0.24万亿元，证券公司交易规模为14.98万亿元，较8月下降0.54万亿元 [3] 回购交易情况 - 非法人产品9月质押式回购规模为55.95万亿元，较8月的57.08万亿元下降1.13万亿元 [4] - 商业银行9月买断式回购规模为0.93万亿元，较8月增长0.10万亿元，证券公司买断式回购规模为0.71万亿元，较8月小幅上升 [4] - 新机制下，9月29日18家境外机构投资者与多家回购做市商达成"债券通"北向通买断式回购交易共计44笔、39.5亿元 [6] 债市开放新政影响 - 2025年9月26日，央行、证监会、外汇局联合公告，支持境外机构投资者开展债券回购业务，进一步扩大银行间债券市场对外开放 [6] - 新业务采用国际市场通行的"标的债券过户和可使用"模式，提升交易便利性，并通过多种措施保障安全 [7] - 业界认为新规将提升市场活跃度，促进流动性改善，并推动参与主体多元化，增强市场韧性和价格发现效率 [7][8] - 回购业务允许境外机构在不减持现券的情况下获取短期资金，间接增强其现券持有意愿，为市场稳定性提供支撑 [8]