市场近期表现 - 2025年10月金银价格出现剧烈波动 黄金在短暂突破历史高点后迅速跌破4200美元重要关口 白银跌势更为显著 [1] - 2025年以来黄金价格累计上涨超过60% 白银价格飙升近80% 迅猛涨势引发大量获利盘套现 市场抛售压力骤增 [3] - 白银市场出现疯狂逼空现象 伦敦市场一度出现无银可交局面 空头方被迫四处寻求货源以履行交割义务 多空激烈博弈加剧短期波动 [4] - 价格短暂下跌后抄底资金迅速涌入 市场重新焕发生机 [4] 价格驱动因素：需求与情绪 - 印度节日季季节性需求减弱 实物黄金买盘萎缩 进一步削弱金价支撑力度 [3] - 贸易摩擦不确定性及美国政府长达三周停摆持续引发市场避险情绪 黄金白银凭借避险属性成为资金追逐的避风港 [8] - 美国两家地区银行近期爆出贷款欺诈案件 再次引发市场对去年银行业危机的恐慌记忆 [8] - 全球各大央行持续增持黄金 中国 印度及中东国家默默增加黄金储备 为金价提供坚实长期支撑 [10] 价格驱动因素：货币政策与宏观经济 - 市场普遍预期美联储将在10月和12月分别降息一次 利率走低将降低持有无息资产成本 提振黄金白银投资吸引力 [6] - 美联储主席鲍威尔发表鸽派言论 暗示缩表政策可能接近尾声并开始关注就业市场潜在风险 为未来降息行动埋下伏笔 [6] - 美国国债突破37万亿美元 债务与GDP比率高达130% 极端金融环境下黄金作为不会违约且无法被冻结的资产 其保险单价值凸显 [14] 结构性趋势与机构观点 - 自2022年11月以来 中国人民银行已连续18个月增持黄金 累计增持量超过1000万盎司 此为具有深远意义的战略布局而非短期投机 [10] - 2025年第二季度美元在全球外汇储备中占比降至56.32% 创1995年以来新低 反映出美元信用体系潜在裂痕 [12] - 一项针对管理5万亿美元资产的75家央行的调查显示 三分之一的央行计划在未来两年内增加黄金储备 该比例创近五年新高 表明黄金正被重新定义为不依赖主权信用风险的储备资产 [15] - 美国银行和法国兴业银行将2026年金价预期上调至5000美元以上 较当前价格高出逾20% [17] 未来展望 - 短期波动在所难免 但降息预期 地缘冲突及央行购金三大支柱依然稳固 金价中期仍将受到支撑 [17] - 未来走势主要取决于美联储货币政策及全球去美元化进程 黄金或将开启崭新时代 [17] - 若更多国家持续增加黄金储备 金价难以重返昔日平静 全球金融格局正在悄然重塑 [17]