核心观点 - 高盛研究报告维持对联想集团的买入评级并上调目标价至13.56港元 [1] 财务增长预期 - 预期联想集团2025至2027财年收入年均复合增长率达11% [1] - 增长动力主要来自AI PC渗透率提升、服务器业务发展及PC出货量增长 [1] AI PC业务 - AI PC渗透率提升将推动单位产值增加及市场份额扩大 [1] - 联想AI PC产量将进一步提升 优化PC产品结构 [1] 服务器业务 - 服务器业务持续发展 高端服务器营收占比提升 [1] - 服务器业务将延续产品结构升级趋势 向单价1万-10万美元的高端产品倾斜 [1] - 产品结构升级将推动ISG（基础设施方案业务集团）营收增长 [1] 市场表现与竞争力 - 9月季度联想PC出货量同比增长17% 超过全球市场9%的同比增速 [1] - PC出货量增速超越市场印证了市场对联想的积极看法 [1]