日本央行货币政策立场 - 日本央行对加息持谨慎态度，主要考量是核心通胀率仍低于2%以及特朗普关税政策带来的经济与通胀不确定性[1] - 日本过去三年间通胀率始终高于2%，但央行谨慎态度源于对金融市场积累的风险头寸未知，担心引发负面反应[3] - 日本政策利率在过去30年间始终维持在零利率水平，央行对潜在负面反应心存畏惧[3] 日本当前经济数据与政策影响 - 日本最新通胀率为2.7%，政策利率为0.5%，实际短期利率深陷负值区间[4] - 随着高市早苗出任日本首相，市场对日本央行加息的预测时点进一步推迟[4] - 日元贬值引发通胀并削弱实际潜在收入，这是消费持续疲软的原因之一，日本央行需要逐步调整利率[3] 日本经济长期低迷的根本原因 - 日本过去30年增长低迷的根本原因并非通缩，而是人口持续下降以及经济和社会对外部环境变化（如全球化与技术变革）的适应过程[4] - 日本“人均劳动者对应GDP增速”其实高于美国，但通缩仍被视为关键问题[4] - 解决方案常被导向“大量放水”或“大规模化宽松”，但中国应当回到供给侧去看问题[4]