文章核心观点 - 经济韧性显现但压力犹存，扩内需政策需要进一步加码，既要有效拉动制造业和服务业的真实需求，也要提高资金向实体经济传导的效率 [1] 消费者价格指数 - 9月CPI同比降幅收窄0.1个百分点至-0.3%，环比由平转涨0.1% [4] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比升至1.0%，为近19个月以来的最高点，且连续5个月保持涨幅扩大态势，反映经济内生动能持续修复 [4] - 金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%，家用器具、通信工具等价格涨幅亦持续扩大，反映消费升级需求加速释放 [4] 工业生产者出厂价格 - 9月PPI同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比连续第二个月为0 [7] - 海外输入性通胀仍是国内PPI的重要支撑，反内卷政策在光伏、新能源等重点领域已显露价格治理成效 [7] - PPI同比可能在明年上半年转正 [7] 采购经理指数 - 9月制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善 [11] - 新订单指数为49.7%，新出口订单指数为47.8%，供需两端共同上升，但供需缺口拉大到2.2个百分点，生产大于需求 [11] - PMI制造业连续6个月处在收缩区间，显示需求侧仍然需要提振 [11] 固定资产投资 - 9月固定资产投资同比下降7.1%，跌幅持平于8月，投资仍然偏弱 [14] - 基建投资同比下降8%，制造业投资同比下降1.9%，房地产开发投资同比下降21.3%，跌幅较上月扩大 [14] - 前三季度固定资产投资累计同比下降0.5%，出现负增长，商品房销售面积同比下降10.5%，房地产需求整体偏弱 [14] 新增人民币贷款 - 9月人民币贷款增加1.29万亿元，同比少增3000亿元，环比多增7000亿元，信贷增速6.6% [17] - 5000亿元新型政策性金融工具落地、地方债置换挤出效应减弱、企业经营景气度改善等因素对信贷形成拉动 [17] - 前三季度人民币各项贷款新增14.75万亿元，金融体系对实体经济的支持力度保持在较高水平 [17] 广义货币供应量 - 9月M2同比增速为8.4%，环比回落0.4个百分点 [20] - 居民存款和企业存款分别同比多增7600亿元和1494亿元，财政存款同比少增6042亿元，资金从财政部门回流至居民与企业 [20] - 广义流动性维持充裕，但资金向实体经济传导的效率仍待进一步提升 [20]