文章核心观点 - 江松科技IPO进程因财务数据过期而中止，其能否重新申请取决于利润真实性与第三方回款等核心问题的解决[1] - 公司报告期内三项费用率显著低于同行，引发对其是否通过少计费用来虚增利润的质疑[1][4][5] - 公司第三方回款金额巨大且持续发生，不符合IPO企业的内控规范，存在财务舞弊风险[7][8] 利润真实性分析 - 2024年销售费用率低至0.52%（金额1039.68万元），仅为同行平均水平2.40%的约四分之一，其中销售佣金缺失在高度内卷的光伏市场不可思议[4] - 2024年管理费用率同比下降2.16个百分点至2.66%，降幅44.81%，而同期同行均值微升至4.64%，公司在收入增长63.20%的情况下管理费用反降9.91%违背常理[4][5] - 2024年研发费用率同比下降2.4个百分点至2.86%，降幅45.63%，研发费用绝对额同比下降11.35%至5767.57万元，与收入增长趋势相悖[5] - 公司报告期毛利率（26.11%、24.08%、25.11%）持续低于同行均值（28.70%、28.41%、29.55），差距扩大至4.44个百分点，反映研发投入不足导致产品竞争力弱[6] 第三方回款问题 - 报告期第三方回款金额分别为6568.78万元、21259.13万元和11556.22万元，占营业收入比例达8.14%、17.19%和5.73%，持续高于5%[7] - 回款形式包括客户关联方代付、融资租赁公司代付及客户指定融资方代付，其中2023年通过建发（成都）有限公司代付金额占比最高[8] - 第三方回款在IPO报告期持续发生而非逐步规范至零，不符合上市企业严格的内部控制制度要求[1][8]