行业趋势与核心观点 - 近期中概股回港上市热潮由自动驾驶和生物医药等新经济领域企业引领，与此前互联网企业回港不同 [1] - 这一趋势反映出科技型企业战略选择、全球资产配置趋向以及中国资本市场生态的三重变化 [1] 海外市场推力 - 海外市场监管环境持续收紧，纳斯达克交易所拟修订上市规则，对主要在中国运营的公司设置2500万美元的IPO募资下限 [1] - 对存在上市缺陷且市值低于500万美元的上市公司将加快推进停牌和退市流程 [1] - “美股+港股”双重主要上市架构成为科技企业抵御全球市场波动的理性选择，小马智行与文远知行登陆美股不足一年便启动回港计划 [1] 企业战略与资本配置 - 双重上市可规避单一市场不确定性，并通过吸引亚太投资者实现股东结构多元化 [1] - 中概股回港上市不仅出于融资考量，更是一种战略性布局 [1] - 国际资本正积极通过港股配置中国资产 [1] 本土优势与市场吸引力 - 新经济领域中概股依赖本土研发与数据积累，回港上市有利于对接内地产业链资源和更了解其前景的投资者 [2] - 中概股回港上市有助于提升港股市场吸引力，例如禾赛科技募资总额达41.6亿港元，为近四年来融资规模最大的中概股回港IPO [2] - 2025年港股日均成交额已突破2000亿港元，海外资金持续涌入，科技板块成为资金配置重点，为回港企业提供充足流动性支撑 [2] 监管协同与制度支持 - 内地与香港监管机构协同配合，中国证监会通过简化备案程序、放宽资金跨境流动限制等措施为企业境外上市提供便利 [2] - 小马智行、文远知行均在短期内相继通过备案 [2] - 证监会主席表示将创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市 [2] 港交所制度创新 - 港交所持续进行制度创新与改革，2018年放开同股不同权与未盈利生物科技企业上市限制 [3] - 今年港交所再推出“科企专线”与保密提交机制，为硬科技企业在港上市扫除障碍 [3] - 香港特区政府在《施政报告》中明确表态“协助中概股以香港为首选回归地”，通过制度创新构建回流便利通道 [3]