合作交易概述 - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，总交易额最高可达114亿美元，刷新中国创新药企BD纪录 [2] - 合作旨在加速推进信达生物新一代免疫肿瘤学及抗体偶联药物疗法的全球开发与商业化 [2] - 合作涵盖IBI363和IBI343两款后期在研疗法，以及IBI3001的选择权 [2] 交易财务细节 - 交易首付款达到12亿美元，其中包括通过战略股权投资获得的1亿美元 [3] - 信达生物有权获得合计最高达102亿美元的潜在开发与销售里程碑付款 [3] - 信达生物所得款项80%用于全球管线研发，20%用于一般企业用途 [3] 公司财务与运营表现 - 公司2025年上半年营业收入59.53亿元，同比增长50.6%，净利润达8.34亿元，成功实现扭亏为盈 [3] - 上半年毛利率提升3.1个百分点至86%，研发投入高达10亿元 [3] - 公司已有16个产品获得批准上市 [5] 合作产品潜力分析 - IBI363是全球首创PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白，其在肺癌、肠癌等一线治疗市场规模超300亿美元 [7] - IBI343是全球首个在胃癌和胰腺癌双III期的CLDN18.2 ADC，全球一线市场规模合计超200亿美元 [7] - IBI3001是一款处于I期临床阶段的全球首创靶向B7-H3与EGFR的双抗ADC [8] 合作战略意义与模式创新 - 本次交易采用“共研共商+利润共担”的深度绑定模式，与传统的“独家授权”模式有显著区别 [9] - 合作被视为公司面向全球的战略跃迁，两款在研药物被武田制药评估为具有颠覆性潜力，将显著提升其2030年后的增长潜力 [6] - 合作聚焦“IO+ADC”下一代技术方向，意图复刻默沙东的“药王”剧本 [6] 行业趋势与国际化进程 - 2025年前三季度，中国创新药出海交易总金额达1029.96亿美元，首付款达57亿美元，远超2024年全年 [10] - 中国创新药企业的商业模式正从依赖国内市场销售向“国内销售+对外授权”双轮驱动升级 [9] - 信达生物2025年国际化进程取得新进展，除武田制药外，上半年还与罗氏制药达成授权交易，获得8000万美元首付款及最高10亿美元里程碑付款 [4]