文章核心观点 - 公司正经历从电商平台向融合人工智能、云计算和全球化运营的科技巨头的战略转型 [1] - 在充满挑战的全球资本市场环境中，公司展现出业务韧性和财务稳健性 [2] - 公司在人工智能和云计算领域的投入正构建新的增长曲线和技术护城河 [4] - 全球化布局取得显著成果，国际业务成为增长最快的板块 [6] - 市场分析认为公司当前估值存在折价，未来有重估潜力 [9] 财务业绩表现 - 2025财年第一季度营收达2476.52亿元人民币，同比增长2% [2][7] - 调整后净利润为460.8亿元人民币，同比增长10% [2] - 中国电商商业集团收入1400.72亿元人民币，同比增长10% [1][7] - 国际数字商业集团收入347.41亿元人民币，同比增长19% [1][7] - 云智能集团收入333.98亿元人民币，同比增长26% [1][7] - 调整后EBITA为388.44亿元人民币，同比下降14% [1] 电商业务分析 - 淘宝天猫集团收入1145亿元人民币，同比增长4% [5] - 客户管理收入892.52亿元人民币，同比增长10% [7] - 直营、物流及其他收入293.25亿元人民币，同比增长7% [7] - 即时零售业务收入147.84亿元人民币，同比增长12% [7] - 中国商业批发收入67.11亿元人民币，同比增长13% [7] - 电商增长由会员体系完善、AI个性化推荐和即时零售拓展驱动 [5] 国际业务进展 - 国际数字商业收入286亿元人民币，同比增长36% [6] - 国际商业零售收入283.95亿元人民币，同比增长20% [7] - 国际商业批发收入63.46亿元人民币，同比增长13% [7] - 东南亚的Lazada和中东的TrendYol等平台表现突出 [6] - 国际化成功分散了单一市场风险 [6] 人工智能与云计算战略 - 阿里云智能集团收入277亿元人民币，同比增长3% [4] - 公司构建从芯片到云算力再到行业应用的完整AI技术栈 [4] - 自研AI芯片、开源大模型Qwen3-Omni以及与英伟达的Physical AI合作彰显雄心 [4] - 该业务被视为公司的未来和新的增长点 [4] 财务状况与资本运用 - 截至2025年6月，公司持有现金及类现金资产约5860亿元人民币 [8] - 公司维持强劲的自由现金流生成能力 [8] - 正在执行总额3800亿元的三年AI与云资本计划 [8] - 公司持续开展股票回购 [8] 市场估值与前景 - 公司前瞻市盈率约为21-22倍，显著低于全球同类科技平台 [9] - 多位分析师认为估值存在重估潜力，潜在上升空间达25-35% [9] - 业务结构优化和盈利能力提升是推动重估的关键因素 [9]