股价表现 - Aurora Cannabis（ACB）股价年初至今上涨21%，表现优于行业5%的涨幅[1] - 近期美国前总统特朗普对 marijuana rescheduling 的积极言论引发了包括Aurora在内的多家美国上市大麻股大幅上涨[3] 财务业绩 - 2026财年第一季度（截至2026年3月）总收入同比增长17%，环比增长8%，达到9800万加元[4] - 医疗大麻业务销售额同比增长37%，达到近6500万加元，贡献了近三分之二的收入[4][5] - 医疗大麻业务调整后毛利率提升至69%，高于去年同期的67%[6] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比飙升209%，达到约1100万加元[6] - 第一季度自由现金流超过900万加元，同比增长42%[6] 业务运营 - 医疗大麻销售增长主要由加拿大保险覆盖患者和自费患者收入增加，以及澳大利亚、德国、波兰和英国等国际市场的销售增长驱动[5] - 毛利率改善得益于更高的销售价格、持续的成本削减和生产效率提升[6] - 公司预计第二财季国际医疗大麻销售将继续增长，全球医疗大麻市场预计到2032年底将超过1300亿美元[7][8] 挑战与竞争 - 娱乐用大麻板块表现疲软，加拿大成人使用市场的竞争加剧和价格压力影响了收入和利润率[9] - 公司战略已重新调整，优先生产和供应具有更高利润率的GMP认证医疗大麻产品[10] - 公司面临来自Curaleaf Holdings（CURLF）和Tilray Brands（TLRY）等同行的激烈竞争，这些公司也在推行国际扩张和成本优化战略[11] - 拥挤的竞争格局可能限制Aurora维持超额市场份额增长的能力[12] 估值与展望 - 对2025年和2026年的每股亏损预估在过去30天内保持不变[13] - 尽管医疗大麻部门趋势令人鼓舞，但娱乐用板块的持续疲软和拥挤的竞争格局给公司盈利之路带来挑战[15][16] - 公司现金流虽在改善，但与持续的投资需求相比仍显不足[16] - 尽管在美国上市，但公司在美国市场的业务存在感极低，限制了其从潜在联邦改革中直接获益的能力[16]