黄金价格剧烈波动 - 10月22日COMEX黄金期货和现货黄金一度大跌超5%，创2013年4月以来最大单日跌幅，盘中逼近4000美元关口后触底反弹至4197美元，随后再度回落至4100美元线下 [2] - 尽管价格大幅波动，资金仍在高位加仓黄金，仅10月21日场内黄金主题ETF合计净流入近60亿元 [2] - 当前约4100美元的价格已跌回至10月13日水平，期间涌入黄金ETF的约300亿元资金短期内处于被套状态 [2][6] 黄金ETF市场资金流向 - 10月以来涌入黄金ETF的资金达到375.94亿元，其中10月21日单日加仓60亿元 [5] - 截至10月21日，21只全市场黄金主题ETF年内合计净流入1076.82亿元 [4][8] - 华安黄金ETF最新规模达868.3亿元，博时、易方达、国泰旗下黄金ETF规模分别为412.18亿元、347.2亿元和297.59亿元 [3][4] - 主要黄金ETF如华安黄金ETF年内净流入334.59亿元，国泰、博时、易方达黄金ETF净流入均超百亿元 [4][7] 黄金ETF年内表现 - 尽管近期大跌，黄金ETF、上海金ETF、黄金股ETF等相关主题ETF年内涨幅依然高达50%以上 [3] - 具体来看，华安黄金ETF年初至今上涨53.53%，其他主要黄金ETF年初至今涨幅均在53%-54%区间 [4] 黄金价格急跌原因分析 - 俄乌冲突缓和迎来实质性进展，市场风险偏好提升，避险情绪带来的黄金溢价短期消退 [9] - 前期金价快速上涨导致短期交易拥挤，积累了较高的市场拥挤度，短期资金兑现动力较强 [9] - 海内外期货交易所提高保证金比例并提示风险，部分被迫平仓的资金进一步放大了调整幅度 [9] - 美元指数反弹也给黄金市场带来了额外压力 [10] 机构对黄金后市观点 - 机构认为黄金短期出现情绪过热的交易拥挤，预计可能存在10%-15%的回调空间，类似今年4-8月行情 [10] - 中长期看金价驱动力未发生根本转变，美国经济短期内或难摆脱滞胀格局，黄金在滞胀环境中更易受益 [11][12] - 全球"去美元化"趋势加剧，美联储独立性动摇、赤字率上行正进一步侵蚀美元和美债信用 [12] - 摩根士丹利预计在当前价格基础上，黄金还有至少5%的上涨空间 [13] - 瑞银财富管理认为持有黄金是分散投资和对冲投资组合风险的良策 [13]