港股市场整体表现与前景 - 10月22日港股调整，恒生科技指数盘中一度下跌超过1.5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数下跌超过2% [1] - 机构判断港股基本面触底反弹，预计2024年初以来的长牛行情将延续 [1] 投资主题与流动性分析 - 2025年四季度投资主题是流动性与政策"协奏曲" [1] - 美联储降息周期重启，预防式降息有利于股市上涨 [1] - 复盘1984年以来9轮降息周期，预防式降息周期中港股市场往往具有显著弹性 [1] - 港股作为内外资金交汇点，在预防式降息周期中政策和盈利预期传导快 [1] - 港股将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化，仍有估值扩张空间 [1] 科技板块与恒生科技指数 - 港股科技板块的预期弹性更高，价格走势呈现高性价比区域 [2] - AI创新和投入夯实了恒生科技指数业绩增长预期 [2] - 展望2026年，彭博一致预期显示恒生科技的净利润增长28% [2] - 截至10月21日，恒生科技指数最新估值（PETTM）为23.05倍，处于指数发布以来约30.12%的估值分位点 [2] - 当前估值低于指数发布以来近七成的时间 [2] 后市展望与资金流向 - 港股科技更加受益于以AI为代表的产业趋势 [2] - 美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持 [2] - 四季度恒生科技表现可期 [2] - 港股市场具备国内完整的AI产业链公司，包括基础设施、软硬件、应用 [1] - 越来越多的优质龙头A股企业赴港上市 [1]