市场表现 - 10月份东北地区沥青市场呈现旺季不旺特征 价格快速走弱 [1] - 截至10月20日东北市场均价较9月末下跌125元/吨至3796元/吨 市场低价下跌250元/吨至3506元/吨 [1] 价格下行驱动因素 - 原油价格下行削弱成本支撑 巴以停火协议降低地缘风险溢价 欧美原油期货创数月最大单日跌幅 WTI跌破每桶60美元后继续震荡下行 [3] - 下半年最强冷空气影响北方地区 气温骤降导致东北改性沥青生产装置基本在10月中旬停工 大型项目施工结束 需求匆匆收尾 [5] - 周边市场河北及山东价格同步下调 截至10月20日河北市场低价较9月末下跌300元/吨至3340元/吨 山东市场低价下跌170元/吨至3280元/吨 区域联动施压东北现货 [5] - 辽宁个别地炼10月份开始生产沥青 供应增加但贸易商供应缺口有限 炼厂资源销售难度增加 炼厂主动降价促销带动价格下行 [7] 后市展望与冬储预期 - 市场注意力转向冬储 但冬储价格确定需参考山东、河北主力炼厂动向 东北本地供应有限 区外主力炼厂价格更具参考意义 [7] - 当前山东、河北尚具备施工气候条件 炼厂生产沥青利润较好 冬储时间点尚早 价格仍有下调空间 [7] - 考虑未来沥青需求预期走弱 河北冬储价格低于去年11月上旬3300元/吨附近水平是大概率事件 [7]