市场表现 - 伦敦金现价格单日暴跌250.53美元/盎司，跌幅达5.75%，创下近四年最大单日跌幅 [1] - 纽约金期货跌4.99%，上海黄金T+D现货跌5.30%，伦敦银现暴跌8.46% [1] - 价格跌破4200美元关键支撑位后，0.5秒内涌现12万手空单，触发全球47家机构的自动抛售机制 [1] - 暴跌当日伦敦金现成交量暴增至437万手，较前一日激增180% [4] 暴跌原因 - 美联储官员密集发声强调“抗通胀优先”，导致市场对12月降息50个基点的预期概率从84%骤降至62%，利率预期升温削弱了无息资产黄金的吸引力 [4] - 量化交易程序在价格跌破关键技术点位后集体触发止损指令，形成“下跌—抛售—加速下跌”的恶性循环 [4] - 美元指数反弹至100关口上方，技术指标深入超买区间，最终引爆获利了结潮 [7] 资金流向与市场分歧 - 全球最大黄金ETF SPDR持仓量单日减少3.2吨，显示部分机构资金撤离 [4] - 国内华夏黄金ETF却逆势吸金22.04亿元，反映出市场对黄金长期逻辑的分歧 [4] - 分歧体现在美联储政策反复带来的短期阵痛与全球央行持续购金（2025年一季度净购金量达420吨）和“去美元化”趋势提供的长期支撑之间 [4] 市场结构变化 - 黄金已从传统的“避险资产”蜕变为流动性投机标的，高流动性使其在市场恐慌时成为机构的“提款机” [6] - 杠杆资金涌入放大波动，年轻投资者通过消费贷、信用卡套现加杠杆购金，平均杠杆率达3.2倍，价格回调易引发踩踏 [6] - 央行购金已成为金价新变量，2025年一季度全球央行净购金量同比激增73% [7] 投资者行为 - 散户行为情绪化，部分通过社交媒体跟风投资最终深套，而部分投行在暴跌前悄悄减持黄金ETF转向美元资产 [8] - 实体市场呈现分化，4月暴跌后部分金店出现抢购潮甚至限购，但五一假期后国内黄金饰品需求疲软，品牌通过降价促销加速去库存 [8] 长期驱动因素 - 全球碎片化趋势下，央行购金潮仍在延续，高盛将2026年金价预期上调至4900美元，理由是“央行增持与私人部门分散化配置需求强劲” [7][9] - 美国高债务与潜在滞胀风险，使黄金成为资产配置中的“压舱石” [9]