核心观点 - 公司第四季度运营利润率指引低于市场预期，主要受巴西税务纠纷影响 [1] - 广告业务增长强劲，预计2025年广告收入将翻倍以上，且美国预售承诺额也实现翻倍 [1] - 公司积极利用生成式AI增强用户体验和赋能创作者，而非视其为版权威胁 [2] - 股东信中未提及大型收购意向 [3] 财务表现与指引 - 公司指引第四季度运营利润率为23.9%，低于市场普遍预期的24.2% [1] - 与巴西税务当局的纠纷导致利润率低于预期 [1] 广告业务 - 公司广告业务目前进展顺利，预计到2025年广告收入将实现翻倍以上增长 [1] - 公司已结束美国广告预售，获得的承诺额较今年翻倍以上 [1] - 公司认为其新的广告工具带来了更大的机遇，能够为会员和广告商创造更好体验 [2] 人工智能战略 - 公司正在利用生成式AI进一步提升会员体验，改善推荐质量和内容发现 [2] - 公司为创作者提供广泛的生成式AI工具，以帮助他们实现创意构想并为会员带来更具影响力的作品 [2] - 公司积极拥抱AI，而非担忧其可能带来的版权或知识产权侵权问题 [2][3] 竞争与战略 - 在股东信中，公司未对任何大型收购表示兴趣 [3]