报告策略转变 - 公司不再提供季度订阅用户数量，转而强调更广泛的收入驱动因素，如广告业务 [1] - 这一转变反映了业务的成熟，仅靠会员增长已不足以定义公司的成功 [1] - 公司重点突出用户参与度和多元化的收入流，但未披露具体的广告收入数据 [2] 财务表现与市场预期 - 华尔街预计公司第二季度整体收入将增长17%，每股收益预计从去年的5.40美元增至6.97美元，增长29% [3] - 这些预测在很大程度上依赖于广告业务在宏观经济不确定性下的强劲表现 [3] - 公司股价年内已上涨70%，市场预期极高，若广告收入增长仅为75%（低于三位数增长的预期），可能引发股价大幅回调 [4] 广告业务发展历程 - 公司的广告支持层级于2022年底推出，月费为6.99美元，最初在选定市场进行测试 [5] - 此举旨在吸引价格敏感用户，并在增长放缓时期实现货币化，以应对后疫情时代用户增长放缓及来自免费广告支持平台（如YouTube）的竞争 [5] - 公司在2023年中将广告业务内部化，放弃了与微软的合作，转而使用自有的Netflix Ads Suite平台，从而能更好地控制广告定位和形式 [6] 广告业务当前规模与影响 - 公司的广告层级月度活跃用户数从六个月前的7000万增至9400万，在可用地区的新注册用户中占比超过一半 [6] - 广告收入推动了公司整体的两位数增长，该层级在美国市场的月均用户参与时长达41小时，可与线性电视媲美 [6] - 广告业务现已成为公司的利润引擎，其利润率潜力已超过订阅业务 [7] 广告业务面临的挑战 - 为维持爆炸性增长，公司可能需要增加广告负载量，这可能与其注重用户体验的宗旨相冲突 [8] - 增加广告中断次数可能会削弱用户的沉浸感，类似亚马逊Prime Video在2024年强制加入广告的做法曾引发用户不满和更高的流失率 [8] - 华纳兄弟探索公司的HBO Max在品牌重塑后也增加了广告量，导致那些为躲避广告而剪断有线电视线的用户感到不满 [8]