公司增长产品组合表现 - 由Opdivo、Reblozyl、Breyanzi、Camzyos和Opdualag等药物构成的增长产品组合，在传统药物面临仿制药竞争的情况下，其收入基础已趋于稳定 [1] - 免疫肿瘤药物Opdivo是公司最主要的收入来源，该药物在全球获批用于多种肿瘤适应症，持续的标签扩展使其保持了增长势头 [1] - 皮下注射制剂Opdivo Qvantig初期市场接受度强劲，公司预计Opdivo（含Qvantig）全球销售额在2025年将实现中高个位数百分比增长 [2] - 药物Reblozyl自获批以来表现卓越，心血管药物Camzyos增长势头强劲，CAR-T细胞疗法Breyanzi因新适应症获批和产能扩大而持续增长 [3] 公司面临的挑战与竞争格局 - 尽管新药推动销售，但占总收入大部分的传统药物（如Revlimid、Pomalyst、Sprycel、Abraxane）面临仿制药竞争和美国医疗保险D部分 redesign 的影响，其销售额持续下滑 [4] - 在免疫肿瘤领域，公司的主要竞争对手是默沙东的明星药物Keytruda，该药物约占默沙东药品销售的50% [5] - 辉瑞是肿瘤领域的另一主要竞争者，拥有创新的肿瘤产品组合，并与3SBio就双特异性抗体SSGJ-707达成授权协议，而公司也在尝试开发双特异性抗体 [6][7] 公司股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌19.1%，而同期行业指数上涨11.6% [8] - 从估值角度看，公司股票当前远期市盈率为7.14倍，低于其历史均值8.43倍，也低于大型制药行业平均的15.52倍，显示其交易价格相对于行业存在折价 [10] - 在过去60天内，2025年每股收益共识预期从6.50美元下调至6.42美元，而2026年每股收益共识预期保持不变 [11][14]