美联储政策会议背景 - 美联储将于下周（10月28-29日）召开政策会议，就利率走向做出关键抉择，但受美国政府关门影响，关键数据发布暂停，决策者处于“盲飞”状态 [2] - 自10月1日联邦政府关门以来，官方就业数据一直未发布，美联储自9月上旬以来未获得关于劳动力市场的完整数据 [2][3] 经济数据现状与影响 - 就业增长疲弱：6月至8月期间，就业增速降至月均仅29,000个岗位，远低于新冠疫情前的平均水平 [3] - 通胀高于目标：消费者价格指数（CPI）预计9月同比上涨3.1%，较前月有所加快 [4] 作为美联储设定通胀目标所依据的个人消费支出价格指数（PCE），已从4月的2.3%升至8月的2.7%，官员预计年末将达到3.0% [4] - 经济增速预估上调：随着企业投资规模逐步明朗，整体经济增速预估被上调 [2] - 数据替代方案有限：美联储可通过州级失业救济申领或私人薪资报告监测就业，但在追踪通胀方面可替代的数据要少得多，私人数据（如信用卡交易数据）不够全面和准确 [5] 美联储官员观点与分歧 - 官员聚焦劳动力市场：包括美联储主席鲍威尔在内的官员近期发言均聚焦劳动力市场 [3] - 对通胀风险看法不一：部分官员（如堪萨斯城联储主席施密德）担忧通胀，认为当前政策利率“处在合适的位置”，能对通胀保持向下压力 [4] 而新任美联储理事米兰认为利率过高、通胀即将回落 [5] - 对降息态度谨慎：美联储理事沃勒主张“谨慎”地继续降息，包括在本月晚些时候再下调借贷成本25个基点，但后续行动取决于通胀演变及就业增长是否进一步走弱 [6] 经济面临的潜在风险与新动态 - 新的风险出现：两家银行披露贷款损失引发股市震荡，以及重燃的贸易紧张，可能打乱美联储官员对全球贸易规则清晰度的期望 [3] - 经济呈现“二元分化”：企业投资在扩张（除人工智能领域外较为乏力），股市走高但房贷利率较高，较富裕家庭继续消费而其他家庭货比三家 [6] - 未来可能的经济提振：新税法（如将小费和加班收入排除在应税所得之外）推动家庭退税增加，可能为明年经济带来一波提振 [2] - 数据细节重要性：政府报告中的细节（如就业放缓是因经济疲弱还是移民政策收紧）对决策至关重要，但相关数据（如外籍与本土出生劳动者人数）在私人报告中不可得 [5][6]