市场反弹与空头回补 - 美国股市从抛售中反弹，背后推手是激进的空头回补行为 [1] - 高盛编制的“最被做空股票篮子”本月飙升16%，远超标普500指数同期0.7%的涨幅 [1] - 该篮子股票有望创下自2008年数据以来史上最强劲的十月表现 [1] - 标普500指数与“最被做空股票篮子”的罕见反差表明，投资者在美联储利率决议前回补空头仓位 [1] 投资者情绪与仓位变化 - 交易员此前支付更高溢价以防范“暴涨”而非“暴跌”，但此趋势正在变化，避险情绪升温 [2] - 整体股票仓位出现自四月初大规模抛售以来最大单周降幅，从“适度超配”回落至“中性” [3] - 主观投资者的仓位从中性降至明显低配状态，为其未来回归买方阵营留下充足空间 [3][4] - 采用系统化策略的量化交易员将其仓位从较高水平削减至中度超配 [4] 投机板块表现与风险 - 高盛“未盈利科技公司篮子”（包含Roku、Peloton Interactive等）十月以来同样上涨16% [4] - 该篮子股票有望创下自2014年数据以来史上最佳十月表现 [4] - 投资者涌入与最被做空股票高度相关的投机板块，承担了更高风险并忽视了基本面做空原因 [5] 市场驱动因素与潜在压力 - 白宫暗示与中国的贸易谈判进展顺利，多家地区性银行强劲财报缓解了市场对信贷风险的担忧 [2] - Cboe波动率指数(VIX)在上周触及自4月以来最高水平后，已重新跌破关键的20点关口 [2] - 趋势跟随型基金(CTA)的股票敞口降至其多年代际区间的第83百分位，为三个月来最低水平 [4] - 标普500指数至少需从当前水平下跌3%至5%，才可能触发CTA的大规模抛售 [4]