核心观点 - 多家机构认为，美联储降息预期、地缘政治风险、贸易不确定性及美元信用受损等因素共同推动金价创下新高，贵金属市场呈现易涨难跌的牛市特征 [1][2][3][4] - 部分机构提示金价短期波动风险，认为四季度可能出现冲高回落，建议投资者关注资产配置 [1][2][3] - 机构对黄金长期价格持乐观态度，给出了高达每盎司3300美元至4700美元的目标价 [4][5] 驱动金价上涨的主要因素 - 美联储降息预期：市场普遍预期美联储将在近期及12月再次降息，强烈的降息预期对金价构成支撑 [1] - 避险与不确定性：中美贸易谈判进程、关税政策不确定性、地缘政治风险以及美国政府停摆导致的经济数据真空，共同推升了市场的避险需求 [1][2][3][4] - 美元信用与宏观环境：美联储政策独立性受挫，持续宽松预期打压美元信用，政府债务增加，实际利率下降，这些宏观因素利好黄金 [3][4] - 投资需求强劲：全球黄金ETF在9月份录得170亿美元的最大月度流入，使第三季度260亿美元的流入成为有史以来最强劲的季度，且央行购买量仍在增加 [4] 机构对后市走势的观点 - 短期谨慎与回调风险：有观点认为，随着地缘政治消息缓和及市场获利了结，贵金属市场可能出现快速调整，四季度黄金冲高回落概率较大 [1][2]；若10月底APEC会议前后贸易风险缓和，需谨防黄金回调风险 [3] - 长期牛市与价格目标：有机构认为贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情，价格易涨难跌 [3]；瑞银策略师认为金价目标或可上看每盎司4700美元 [4]；加拿大帝国商业银行将长期黄金价格的新常态看至每盎司3300美元，并将明年及2027年平均价格预估上调至约4500美元 [4][5] 白银市场相关观点 - 逼仓行情缓解：伦敦白银现货的租赁利率已从35%的高位回落至19%，显示现货紧缺状况有所缓解，白银的逼仓行情可能将告终结 [1] - 金银比回归与高位运行：金银比回归或已成趋势，银价有望维系高位运行，维系逢低买入持有的观点 [2]