美联储10月议息会议前瞻 - 美联储将于10月28日至29日召开FOMC会议，市场普遍预计将再次降息25个基点 [1] - 降息目的为支撑走弱的就业市场，并将利率维持在足以将高通胀拉回至2%的水平 [1] 10月降息预期与驱动因素 - 市场预计美联储10月降息25个基点的概率高达98% [3] - 美联储主席鲍威尔表示美国劳动力市场有进一步降温迹象，被解读为支持本月降息以应对就业增长急剧放缓 [2] - 美联储褐皮书指出经济处于通胀压力与劳动力市场走弱并存的复杂阶段，多数地区雇主通过裁员或自然减员减少员工数量 [2] - 近期报告裁员的企业数量增加，加剧了市场对劳动力市场走弱的担忧 [2] - 美联储理事沃勒基于劳动力市场数据，支持在月底再次下调政策利率25个基点 [3] - 美联储新任理事米兰支持降息50个基点，认为贸易紧张局势升级带来更大下行风险，需快速放松货币政策 [3] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆倾向于支持降息，前提是劳动力市场风险可控且通胀预期保持锚定 [3] 放缓缩表进程的讨论 - 美联储主席鲍威尔暗示资产负债表缩减进程可能在未来几个月接近尾声，因流动性状况趋紧，回购利率上升 [4] - 美联储可能需放缓缩表节奏以维持市场流动性 [4] - 美联储理事米兰支持未来放缓缩表，认为停止缩减资产负债表规模是明智之举 [4] - 分析人士认为结束缩表意味着货币政策将从紧缩转向宽松 [4] - 部分投行预计美联储将在10月或12月宣布停止缩表，巴克莱和道明证券将预测的缩表结束时间从2026年第一季度末提前至今年年内 [4] - 美联储资产负债表规模从峰值约9万亿美元降至6.5万亿美元 [5] - 货币市场资金压力及银行准备金减少，表明美联储可能即将结束缩表计划 [5] 美联储内部政策分歧与谨慎态度 - 美联储内部对未来降息路径存在分歧，多位官员强调仍需警惕通胀风险，因通胀仍高于2%目标 [5] - 褐皮书称特朗普政府加征关税正推动整体通胀上升，企业在消化成本与转嫁客户间艰难权衡，物价进一步上升 [5] - 外界预计2025年年末还会有一次降息，但大规模多变的贸易关税政策可能推升通胀，部分官员对持续降息态度谨慎 [6] - 政府停摆导致官方数据缺失，可能让政策形势更具挑战性 [6] - 穆萨莱姆认为关税影响将在未来两到三个季度继续传导，到2026年下半年结束，通胀才会回到向2%收敛的轨道 [6] - 穆萨莱姆强调需谨慎行事，因放松货币政策的空间有限，抑制通胀的任务尚未完成，需警惕通胀黏性 [6] - 沃勒指出经济增长稳固与劳动力市场走软的数据存在矛盾，调整政策利率需谨慎，其对就业市场表示出更多担忧 [7]