宏观经济整体表现 - 2025年第三季度中国GDP同比增长4.8%，前三季度GDP累计同比增长5.2% [1] - 经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元 [1] - 经济运行保持总体平稳、稳中有进的发展态势 [1] 经济增长动能分析 - 三季度GDP增速好于需求，主要因季度GDP核算采用生产法，更偏向供给指标 [3] - 工业增加值同比增速从第二季度的6.2%降至第三季度的5.8%，服务业生产指数从6.1%降至5.7% [3] - 传统增长引擎如房地产、基建表现乏力，而以高技术产业和制造业投资为代表的新动能保持领先增速 [4] 价格与政策影响 - 三季度实际GDP同比增速4.8%，名义GDP同比增速3.7%，GDP平减指数为-1.1% [3] - GDP平减指数从第二季度的-1.3%收窄至第三季度的-1.1%，反映“反内卷”政策对物价的支撑作用 [3] - “以旧换新”政策相关品类社会零售总额增速呈连续放缓态势，部分行业在9月再现“内卷”迹象 [5] 政策展望与结构性挑战 - 居民收入增速放缓至与经济增速持平，为2023年第二季度以来首次，内需与消费复苏面临挑战 [4] - 中央财政向地方下达5000亿元结存限额，旨在补充地方财力及支持经济大省项目建设 [5] - 基建投资被视为四季度经济的基石，因其与私营企业紧密度低、修复空间大，下行压力相对可控 [5] - 经济的新旧动能转换之辨，将成为观察四中全会及“十五五”规划建议稿的重要线索 [3]