金价近期表现与历史规律 - 伦敦现货黄金于10月17日触及4380美元/盎司历史高点后震荡调整，当日收于4251美元/盎司，下跌1.73%，但仍处历史高位[2] - 国际金价长期呈现“长涨短调”趋势，上涨周期通常为3至5年，回调周期通常为1至2年，下跌速度快且幅度大[3] - 2019年开启新一轮上涨，疫情后突破2000美元/盎司，2024年有效突破2000美元/盎司，年均价2600美元/盎司，2025年屡创新高，10月7日突破4000美元/盎司[4] 当前金价上涨核心驱动因素 - 避险需求是核心推动力，包括特朗普政策预期、全球抛售美国国债资金转向黄金、以及数字货币投资者转向黄金市场[5] - 通胀对金价影响减弱，美国通胀率从6%降至3.1%-3.2%，抗通胀需求基本消失[6] - 美元指数今年下跌逾9%，但实际对金价推动不明显，美联储降息影响有限，联邦基金利率区间4.00%-4.25%仍处高位[6] - 制造业需求产生负面影响，金价高企导致珠宝、电子等行业减少黄金使用以控制成本[6] 黄金制造业需求与勘探支出 - 黄金制造业需求整体呈现前期稳定、2024年大幅下降、2025年预期放缓的特征，2024年较2023年同期下降8.5%至8550万盎司[6] - 2025年若金价无显著下滑，预计制造业需求将进一步放缓至8450万盎司，比2024年下降约1.2%[7] - 近3年金价上涨但勘探支出未增加反而回落，主因是2022年美联储加息导致矿商融资成本提升，以及南非、澳大利亚等高运营成本地区开采困难[7] 金价后市展望与投资策略 - 短期看，2025年内金价大概率在10月见顶后逐步回落至3800美元/盎司-4000美元/盎司区间，极端情况下可能冲击4500美元/盎司-5000美元/盎司但概率较低[7] - 长期看黄金具备投资价值，20世纪70年代1盎司黄金约192美元，至今涨幅达21倍，建议投资者待回调后分批配置并长期持有[8] - 黄金市场存在季节性规律，年初上涨，4-6月淡季，7-10月再次上涨，后3个月下降，2024年起该规律逐步失效但2025年后三个月大概率回归[8] - 短期内不建议买入黄金，因风险与回报可能不成正比，回调风险高，可能直接回调500美元/盎司-600美元/盎司[9] - 实物黄金优先选择金条，黄金ETF需谨慎选择发行机构，黄金期货需做好风险测算，个人资产配置中黄金占比10%-25%较为合适[9]