大和研报核心观点 - 大和重申太平洋航运"买入"评级 上调其今明两年每股盈利预测5%至13% 并将12个月目标价从2.65港元提升至3港元 依据是估值不高 持续回购股份 以及市净率估值基准从0.9倍上调至1倍 [1] 公司运营与财务预测 - 公司2025年第三季小灵便型干散货船日均净租金为11,680美元 同比下降15% 而超灵便型船日均净租金为13,410美元 同比增长10% [1] - 大和预测公司小灵便型及超灵便型船在2025年第四季日均净租金将环比提升至12,380美元和14,060美元 且当季已有72%和87%的营运日锁定该租金水平 [1] - 2025年前九个月公司次要散货运输需求同比增长4% 谷物运输需求同比下降9% 相比2025年上半年同比增长3%和下降13%的表现有所改善 [1] - 对于2026年 公司小灵便型船仅有8%的营运日合约被锁定 超灵便型船为24% 锁定合约的日均净租金分别为9,790美元和13,200美元 [1] 行业环境与政策影响 - 中国于10月10日宣布对美国相关船只增加港口费用 干散货市场可能受到最大潜在影响 因中国在2024年占全球干散货进口的40% [2] - 大和视中国港口费用增加为推动干散货运价上升的积极因素 并认同公司在应对此不确定营运环境时表现出的积极主动性 [2]