大和研报观点与评级调整 - 大和重申对太平洋航运的“买入”评级，并上调其12个月目标价至3港元，原目标价为2.65港元 [1] - 目标价上调基于今明两年1倍市净率的估值，原市净率为0.9倍 [1] - 上调今明两年每股盈利预测5%至13%，因公司估值不高且持续回购股份 [1] 太平洋航运2025年第三季运营表现 - 2025年第三季小灵便型干散货船日均净租金为11,680美元，同比下降15% [1] - 2025年第三季超灵便型干散货船日均净租金为13,410美元，同比增长10% [1] - 2025年前九个月次要散货运输需求同比增长4%，谷物运输需求同比下降9% [1] 2025年第四季及2026年租金展望 - 预计2025年第四季小灵便型干散货船日均净租金将提升至12,380美元，超灵便型将提升至14,060美元 [1] - 2025年第四季小灵便型船已有72%营运日锁定租金，超灵便型船有87%营运日锁定 [1] - 2026年小灵便型船仅有8%营运日锁定合约，日均净租金为9,790美元；超灵便型船有24%营运日锁定，日均净租金为13,200美元 [1] 中国港口费用增加对行业的影响 - 中国于10月10日宣布对美国相关船只增加港口费用，干散货市场可能受到最大潜在影响 [2] - 中国在2024年占全球干散货进口的40% [2] - 大和视中国港口费用增加为推高干散货运价的积极因素，并认同公司应对不确定营运环境的主动性 [2]