核心观点 - 贵金属短期存在不确定性但长期价格仍有望上行 [1] 短期价格驱动因素 - 短期避险情绪回温导致贵金属价格略有回落 [1] - 美联储降息周期开启对贵金属价格形成支撑 [1] - 全球地缘政治风险及不确定性因素带来持续的避险需求 [1] 长期价格驱动因素 - 逆全球化趋势下美元信用体系弱化彰显贵金属长期价值 [1] - 全球央行持续购金支撑黄金长期需求 [1] - 中国央行黄金储备占比远低于全球平均水平未来有上行空间 [1] 投资建议与产品 - 建议投资者防止短期追高风险把握中长期投资价值 [1] - 关注规模超260亿元直接投资实物黄金的黄金基金ETF（518800） [1] - 关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]