产业基本面 - 10月以来北方寒潮天气导致气温快速下降，电厂日耗环比大幅回升，在去年冬季用电量低基数效应下，今年冬季用电需求或将出现同比明显改善 [1] - 节后需求快速回升导致库存显著下降，叠加供给受降雨等因素影响受限，煤价快速走旺 [1] - 成本端抬升有望为明年长协电价修复形成助力 [1] 产业政策 - 9月国资委部分国有企业经济运行座谈会聚焦“稳电价、稳煤价”、防止“内卷式”恶性竞争等 [1] - “反内卷”政策框架内首次提出“稳电价”，直指当前电力行业核心矛盾，有望推动形成稳定电价预期 [1] - 政策举措一定程度缓解此前市场对于2026年年度长协电价偏弱的担忧 [1] 长期趋势 - 中国新型电力系统转型不断加快，全国统一电力市场“1+N”基础规则体系持续完善 [1] - 随着辅助服务市场、现货市场、容量市场等多类型市场持续完善，需求侧响应能力要求将不断提升 [1] - 电力板块公用事业化主线延续，将促进估值中枢抬升 [1] 投资工具 - 中证绿色电力指数吸纳了新型电力系统建设的核心受益标的，均衡配置核电、火电转型企业 [2] - 中证绿色电力指数自2019年以来年化收益率达5.96%（截至2025/10/17），在可比电力指数标的中保持领先 [2] - 绿色电力ETF易方达（562960）可一键打包风光、水电、火电转型龙头企业，作为把握新型电力系统转型的配置工具 [2]