金价与央行购金趋势 - 2025年10月17日国际金价冲破4300美元/盎司创历史新高[1] - 全球央行购金态度明确，95%的受访央行认为未来12个月全球购金将持续，76%计划自身加仓[1] - 二季度全球央行净购金166吨，虽同比略降但仍是21世纪10年代年均量的两倍[5] 央行购金的战略动因 - 核心动因之一为对冲美元信用风险，美国债务占GDP比重已达126.8%，73%的央行预判未来5年美元在储备中占比将下降[3] - 黄金在除美联储外央行的储备占比自1996年以来首次超过美国国债，成为资产组合的"拆弹"工具[4] - 新兴市场央行是购金主力，旨在提升货币主权话语权，例如金砖国家的本币结算体系以黄金储备为支撑[7] 主要央行购金行动 - 中国央行已连续11个月增持黄金，9月末储备量达2303.5吨，环比增持1.24吨[5] - 波兰央行单季增持29吨领跑全球，巴西央行单次购买16吨，土耳其、卡塔尔紧随其后[5] 全球储备格局演变 - 黄金占全球官方储备比例已达20%，超过欧元的16%，仅次于美元的46%，"美元+美债"传统组合正在松动[8] - 专家预判非美经济体黄金储备总和若超过美国，可能出现"黄金背书的区域货币"[8] - 黄金与美元负相关关系变化，美联储降息周期中黄金价格反而上涨更凶，显示其"硬通货"属性增强[8] 黄金投资市场影响 - 黄金ETF成为重要配置工具，当年全球ETF已增持超600吨[12] - 投资性金条溢价比金饰低，但需注意保管安全，而金饰因含加工费和品牌溢价不适合投资[12]