地缘政治与贸易环境 - 特朗普政府释放贸易缓和信号，已将数十种产品从“对等关税”中豁免，并暗示大门仍敞开[1][3] - 特朗普公开承认针对中国加征100%的关税政策“不可持续”，中美经贸双方牵头人同意于10月18日后尽快举行新一轮磋商[3] AI算力产业趋势与市场前景 - 英伟达预期今年中国人工智能市场规模达到500亿美元，并有望以50%以上增速成长[4] - 发展国产算力是科技领域重要方向，AI计算芯片市场规模庞大，为本土企业提供充足成长动能，国产AI计算芯片已在逐步放大出货量[4] - 国产算力龙头发布三季报营收实现大增，对板块形成显著催化，DeepSeek-V3.2-Exp发布降低推理成本，寒武纪对其首日实现全兼容[1][3] - 商汤科技与寒武纪签署战略合作协议，重点推进软硬件联合优化，共同构建产业生态[3] AI应用与终端发展 - 全球AI浪潮高企，应用是推理市场重要一环，海外Sora2、Genie3、Grok4等多模态大模型陆续出场，加速能力提升[5] - AI应用快速发展是大厂回收成本的重要方式，AI眼镜、人形机器人、智能驾驶、AI消费电子、AI Agent等赛道有望蓬勃发展[5] 投资主线与标的 - 在流动性驱动市场环境下，全球性AI资本开支浪潮带来结构性机会，投资主线关注AI[1] - 光模块市场有望维持高景气度，通信ETF（515880）规模84.60亿元，在同类15只产品中排名第一，其持仓“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比近79%，其中光模块占比近50%[1][6] - 海内外算力基础设施持续投入，从AI基础设施投入规模看还有较大空间，业绩端快速提高，估值支撑较强[6]