中国减持美债的规模与趋势 - 2025年7月，中国单月大幅减持美债257亿美元，持仓规模骤降至7307亿美元，创下2009年以来最低纪录 [1] - 自2002年4月起，中国美债持仓始终低于1万亿美元，整体呈持续减持趋势，2025年以来减持节奏明显加快 [1] - 月度数据呈现“增减持交替、减持为主”的特征，7月的大幅抛售是基于长期战略判断的主动调整，绝非临时起意 [1] 美国经济与美债信用风险 - 美国联邦政府债务总额已突破37万亿美元，年利息支出超过1万亿美元，债务违约风险加剧 [3] - 美国GDP增长持续放缓，部分季度近乎停滞，结构性失业问题加剧，劳动参与率低迷 [3] - 财政赤字常态化、政治极化及债务上限危机（如2023年）正在侵蚀美债的底层信用，“无风险”标签正在剥落 [3] 中国外汇储备结构的战略调整 - 中国持续减持美债是在主动重构资产安全边界，资金正从高风险美元资产流向更具韧性的储备形式 [5] - 中国人民银行已连续十个月增持黄金，黄金作为不依赖主权信用的资产，被视作国家金融安全的压舱石 [5] - 减持美债不仅是对美元信用和美国财政可持续性的表态，也是推动全球货币体系向多极化演进的关键力量 [15] 全球去美元化与储备体系多元化趋势 - 全球多国同步调整外汇储备结构，俄罗斯清空大部分美元资产，沙特、阿联酋等产油国开始以人民币、欧元结算部分石油贸易 [5] - 金砖国家讨论建立替代SWIFT的支付系统，东盟推动本地货币直接交易，中东国家扩大非美元能源结算，共同指向去美元化 [15] - 人民币在全球支付中的份额稳步提升，中国与俄罗斯、巴西、沙特等国的本币结算规模持续扩大 [20] 美国施压盟友接盘美债的困境 - 美国为填补海外资金缺口，向盟友施压，最终逼出日本和英国接盘美债 [7] - 日本自身也在减持美债，深知其风险，但因在安全上高度依赖美国，只能被迫增持 [8] - 英国脱欧后经济疲软，国债占GDP比重超100%，但因英美“特殊关系”涵盖多个关键领域，只能咬牙配合增持美债 [11] 美国财政的结构性失衡与债务螺旋 - 美国长期依赖“借新还旧”模式，财政支出刚性增长，导致赤字年年创新高，形成恶性循环 [11] - 为吸引买家而提高美债收益率，反而推高利息支出，进一步扩大赤字，美国财政已陷入债务螺旋 [13] - 有预测显示，2026年美国国债将突破40万亿美元，利息支出可能超过国防预算，成为联邦政府最大单项支出 [18] 中国金融战略的定位与未来操作 - 中国正通过减持美债、增持黄金、推进人民币国际化及深化与新兴市场合作，构建自主可控的金融防御体系 [18] - 中国强调“不将金融工具武器化”的原则性立场，与其他国家形成鲜明对比，赢得了更多国家的信任 [20] - 未来中国大概率会维持“动态平衡”策略，操作更灵活精准，既不一次性清仓，也不再大规模增持 [22] 对全球金融秩序与中美关系的影响 - 中美金融关系正进入“有限脱钩 局部合作”新阶段，敏感领域依赖度必然下降，有距离的合作将成为未来常态 [22] - 中国减持美债的行动可能成为全球金融秩序转折的注脚，旨在确保自身在动荡中守住资产安全并掌握更多主动权 [23] - 全球资产配置逻辑将持续重构，趋势已成且不可逆转，中国正以建设性角色推动现有体系改革，促进多极化 [15][23]