公司市场占有率与竞争格局 - 分接开关产品在国内市场销售量市占率较高，但受高端产品占比低影响，销售额市占率低于销售量市占率 [3] - 海外整体市占率低，仅极个别区域稍高 [3] - 竞争对手在电网500kV及以上、工业整流变、特高压及其他高端产品与出口产品市场更具优势 [3] 国内市场发展现状与机遇 - 国内市场增长核心取决于整体需求增长，上半年国内收入增长约5%，受去年滞后项目和新能源装机较快影响 [3] - 传统油浸开关向真空开关发展及高端产品占比提升是主要拉动因素，但高端市场替代需时间 [3] - 国内非电网市场短期难有新增驱动 [3] 高端产品与技术竞争力 - 公司技术参数与产品稳定性与对手无明显差异，特高压产品已在±800kV特高压直流线路批量投运且表现稳定 [3] - 竞争对手优势在于基础零部件生产工艺、加工一致性和精度更高 [3] - 用户替换成本高，更换供应商面临不确定性是高端市场发展缓慢的原因之一 [3] 海外市场战略与挑战 - 海外市场初期多依赖变压器厂或当地经销商推荐，技术性工作需与用户直接对接 [3] - 海外市场分散，竞争对手品牌声誉佳、销售服务布局完善、渠道资源深厚，存在语言及人员驻外困难 [3] - 未来3-5年需重视品牌建设、团队建设，并应对地缘政治因素 [3] 海外市场机会与区域分布 - 海外增长基于低基数，市占率有较大提升空间，海外布局是未来增长关键 [3] - 主要海外销售区域为欧洲，其次是亚洲（集中于东南亚），今年进入中东特别是沙特市场 [3] - 海外份额增加可能来自多个国家，因基数原因，许多国家增长绝对数累加形成较大增量 [3] 生产运营与供应链 - 国内产品交付时间约1个月，海外交付约2-3个月，交付能力变化不大 [3] - 装配产能相对饱和为单班产能，零部件生产部分多班、部分有余量，公司持续提升生产效率 [3] - 海外供应链布局取决于当地市场回报，完整供应链难移至海外，但装配、实验及标准性采购可在海外实现，已在土耳其试点供应商 [3] 财务状况与资本管理 - 公司整体财务状况健康，当年回款额常超销售额 [3] - 每年保持固定资本开支用于研发及生产基地升级，2020-2021年因遵义基地全产业链改造资本开支较大 [3] - 账上资金充裕，部分用于补充流动资金，若有合适海外并购项目用于扩张，否则考虑分红 [3] 研发投入与成本管理 - 研发费用相对稳定，侧重于持续性技术迭代 [3] - 销售费用因海外市场开拓，在布局期和投入期会有所增加 [3] - 分接开关毛利率受多种因素影响，若收入规模持续增长，公司有信心维持稳定 [3] 股东回报与市值管理 - 在《2023-2025股东回报规划》中承诺每年现金分红不低于可分配利润的60% [3] - 截至2024年9月30日，公司累计斥资2.2亿元回购股份，回购是市值管理工作一部分 [3] - 2022-2023年高分红因账上资金充裕，得益于定向增发、收回部分海外投资资金及国内需求走强、业绩增长 [3]