政策影响与市场表现 - 中国证监会“并购六条”政策实施一年以来，已披露重大资产重组230单，有力支持了上市公司产业整合 [1] - 政策通过简化流程、明晰标准、强化服务等方式激发市场活力，在促进产业结构优化、支持科技创新、提升上市公司质量方面取得显著成效 [1] - 沪市并购重组活跃度明显提升，新增首次披露重大资产重组交易111单，交易额超3007亿元，数量接近2022年初至政策发布期间总和 [1] - 监管包容度提升和审核效率优化是并购数量增多的核心动力，推动并购从“政策约束”转向“市场驱动” [1] 并购路径与行业热点 - 上市公司并购路径日益多元化，包括收购未盈利资产、拟IPO企业转重组及海外并购等，一年来创新方案频出 [2] - “并购六条”实施以来，已有7单涉及收购未盈利标的，23单涉及收购拟IPO企业，10单涉及跨境并购 [2] - 新质生产力领域成为并购热点，生物医药、半导体、新能源等行业整合加速，并购案例超三成 [2] - 沪市有近30单并购方向指向转型，帮助企业从地产、纺织、传统化工等传统行业向高端技术装备、半导体先进制造业跃升 [2] 并购工具与市场展望 - 除传统现金收购、发行股份等方式外，定向可转债、并购贷款、并购基金等创新工具的使用提高了交易灵活性，减轻了企业成本压力 [3] - 多元化支付方式最直接影响是降低企业资金成本和并购风险，中长期对优化企业债务结构、并购后业绩承诺有积极作用 [3] - 随着资本市场深化改革，并购有望在模式、理念和场景上持续创新，包括基于优化产业链的理念创新和数据资产并购等场景创新 [4] - 并购重组业务对企业合规交易要求高，需防范信息泄露和操纵市场风险，规避低质量并购，并构建符合新质生产力特征的估值体系 [4]