美国政府关门对美联储决策的影响 - 美国政府关门导致关键经济数据发布中断 使美联储在制定降息政策时缺乏核心依据[1] - 自10月1日开始的政府关门导致9月就业报告无法发布 原定10月中旬公布的CPI数据也被推迟至10月24日[3] - 美联储主席鲍威尔表示 若政府关门持续 不仅数据发布停止 数据收集工作也将中断 这将严重影响美联储的工作[8] 关键数据缺失的具体情况 - 消费者月度实际支出数据 就业市场中的隐性失业情况等关键信息 目前只能依赖二手数据估算[5] - 替代数据存在显著缺陷 例如ADP就业数据遗漏政府部门雇员 Indeed职位空缺数据未计入寻求全职工作的兼职者[5] - 依赖信用卡公司的每周支出数据存在不准确性 因其无法区分必需品与奢侈品消费[6] 历史先例与当前特殊性 - 过去30年美国政府曾三次关门影响数据发布 分别是1996年 2013年和2018年[11] - 1996年关门21天 就业与CPI数据延迟 美联储依据对经济疲软的判断仍决定降息[13] - 2013年关门16天 数据延迟近两周 决策者依靠寻找替代数据支撑 未到“盲飞”地步[13] - 当前情况与历史不同 美联储还需评估特朗普政府的关税 贸易不确定性和紧缩移民政策对经济的影响[15] - 这些政策影响 如关税对小企业成本的冲击 移民减少对劳动力增长的制约 本需精准数据评估 但目前只能依靠企业主观感受猜测[16] 对政策制定的潜在后果 - 数据断供可能因两党政治博弈而常态化 这将损害货币政策的科学性与精准性[8] - 一个讽刺性局面是 特朗普及其盟友呼吁大幅降息所需的劳动力市场恶化证据 正隐藏在因关门而无法获取的报告之中[10] - 缺乏数据支撑 难以说服联邦公开市场委员会多数成员支持激进的降息政策[10] 未来展望与数据解读 - 若政府关门持续至美联储10月会议之后 待数据恢复发布 12月会议将有机会进行充分辩论[18] - 即使数据恢复 美联储也需保持谨慎 避免因单次良好的就业数据而误判劳动力市场 或因单次CPI回落而误判通胀形势[18]