政策核心内容 - 英国央行将针对系统性支付稳定币实施临时性持有上限 个人上限为10,000至20,000英镑 企业上限为1,000万英镑 [1] - 该限制为临时措施 待稳定币的过渡不再威胁实体经济金融供给时 央行预计将取消上限 但咨询文件未提供具体时间表或达标指标 [1] - 央行将为系统性稳定币发行商提供账户 允许其在央行持有储备金 并可投资于短期英国政府债务以获取收益 [2] - 咨询文件将概述一项潜在的流动性便利工具 以帮助有偿付能力的发行商在面临赎回压力时将资产货币化 [3] 政策动机与风险考量 - 政策动机是防止存款快速外流至稳定币 若银行无法迅速从保险公司和基金获得大规模批发融资 可能导致企业和家庭信贷急剧下降 [4] - 该安排旨在缓解金融稳定风险 特别是类似2023年3月硅谷银行倒闭后Circle的USDC脱钩事件中所观察到的关联性风险 [3] - 通过担任系统性发行商的银行角色 央行使其避免依赖商业银行开立账户 从而降低风险 [3] 行业对比与观点 - 英国央行的做法与美国形成对比 美国国会于7月通过GENIUS法案 建立了联邦稳定币监管框架但未设持有上限 [2] - 行业观点认为 对稳定币实施上限对英国储户 伦敦金融城及英镑不利 并指出其他主要司法管辖区均未认为有必要设限 [2] - 有观点指出 监管层首次深入探讨稳定币相关的深层经济与政策问题 例如支付与信贷创造之间更大程度的分离是否可持续 [5] - 监管层为对非银行稳定币发行商采用某些监管特征打开了大门 例如若发行商向计划缴费 稳定币或可享有FSCS保护 [5]