黄金市场表现与规模 - 国际金价于10月15日强势突破4200美元大关，伦敦现货黄金价格一度站上4218美元/盎司，COMEX黄金期货价格一度站上4235美元/盎司，双双刷新历史纪录 [2][5] - 国内黄金主题ETF总规模突破2000亿元大关，达2180.19亿元，较年初的730.53亿元增长1449.56亿元，增幅近2倍 [3][5] - 市场上20只黄金主题ETF中，14只黄金ETF年内平均收益达55%，6只黄金股ETF年内平均收益高达96% [3][6] - 已有5只黄金主题ETF规模超百亿，其中华安黄金ETF规模达788.47亿元，较年初增长1.75倍 [5][6] 黄金主题ETF资金流向 - 黄金主题ETF产品年内资金净流入851.39亿元，近期资金加速流入，最近5个交易日净流入111亿元 [5][6] - 规模超百亿的4只ETF（华安、博时、易方达、永赢）是吸金大户，年内资金净流入均在84亿至110亿元区间 [6] 本轮黄金上涨的核心驱动逻辑 - 本轮行情自2023年至今，展现出“信用替代”的新特征，根本逻辑是美元信用体系受到挑战，即“去美元化”趋势 [8] - 各国央行、主权基金等“超级买家”减持美债、增持黄金，将黄金作为美元资产的替代品进行战略性配置 [8] - 短期催化因素包括美国政府停摆、降息预期升温、地缘政治与贸易摩擦等 [8][9] 机构对后市的观点 - 机构普遍长期看多，认为“美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”的格局对金价构成支撑 [11] - 美元信用的减弱是核心，在现货ETF持续流入、央行购金超预期等因素下，海外机构普遍上调金价预期 [11] - 短期需关注美国经济数据超预期、地缘局势缓和、投机资金获利了结等因素可能带来的回调风险 [12][13] 机构投资策略建议 - 投资应避免盲目追高，“长期定投、逢跌买入”被认为是较稳妥的入场策略 [15] - 对于配置比例，进取派建议黄金资产配置比例在30%-40% [16] - 稳健派建议以10%作为配置中枢，可根据市场情绪在8%-12%区间调整 [17] - 谨慎派则认为随金价上涨性价比降低，建议配置权重调整到2%及以下 [18]