产品提案核心 - Volatility Shares提交申请 计划推出一款可提供5倍日回报率的基金 覆盖特斯拉、英伟达等个股以及比特币、以太坊等加密货币 [1] - 该提案在美国市场史无前例 因美国证券交易委员会长期以来限制此类风险敞口 目前市场尚无任何5倍甚至3倍杠杆的个股ETF [1] - 该基金计划通过掉期、期权等多种金融工具实现5倍日回报率目标 并通过每日调整持仓来维持收益倍数 [7] 产品具体构成与市场背景 - 提案基金覆盖的资产除比特币、以太坊外 还包括AMD、Strategy、Palantir等个股 以及索拉纳币、瑞波币等小型加密货币 [2] - 欧洲市场目前有约40只5倍杠杆基金 资产管理规模合计约2.74亿美元 但这些基金大多跟踪宽基指数或组合 不针对单只个股 [5] - 美国ETF市场竞争激烈 已拥有约4500只基金 今年推出的ETF中近三分之一包含某种形式的杠杆工具 [2][5] 监管环境与审批障碍 - 当前监管环境展现出异常宽松的倾向 已允许交易所推出体育博彩产品、面向散户的加密货币理财产品等高投机性杠杆工具 [1] - 美国证券交易委员会此前实际上将新个股ETF的杠杆上限设定为2倍 [2] - 美国政府停摆影响审批进程 美国证券交易委员会已关闭逾一周 政府停摆期间投资公司可继续提交申请 在监管机构恢复运作前 申请将根据特定规则在规定期限后自动生效 [1][5] 市场潜在反应与运营挑战 - 分析师认为美国市场规模更大 偏好风险的美国投资者仍会追捧高收益产品 因此该新提案基金或具备流行潜力 [5] - 但有迹象显示投资者开始显露疲态 过去三个月杠杆基金已出现资金外流 [5] - 产品面临的一大障碍在于做市商与互换交易对手方（主要是银行融资部门）是否会支持 银行可能会在风险、资本金要求及监管观感方面持谨慎态度 [6][7]