市场表现 - 恒生指数低开0.08%，恒生科技指数下跌0.14% [1] - 新东方股价上涨超过6%，泡泡玛特股价上涨超过2% [1] - 三花智控股价下跌近5%，公司否认存在“机器人大额订单”传言及任何应披露而未披露的重大事项 [1] 短期市场观点 - 中美关税问题超出市场预期，可能导致港股出现回调风险 [2] - 近期美股AI泡沫叙事再起，港股AI科技方向短期波动可能加大 [2] - 中美贸易摩擦升级导致投资者风险偏好下降，带动港股估值回调 [3] - 当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来市场或呈现宽幅震荡 [3] 中长期市场观点 - 全球仍处在降息周期，货币宽松背景下股市仍有上涨空间 [2] - AI产业趋势不可阻挡，中国AI产业加速，港股科技龙头仍有上涨空间 [2] - 国内稳增长政策支持及中长期资金稳股市举措影响下，投资者情绪有望逐渐稳定 [3] - 明年一季度经济基本面和企业盈利预计会进一步改善 [2] 投资配置建议 - 市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产 [3] - 全球科技巨头资本开支扩大且新产品层出不穷，利好AI产业链 [3] - 建议关注“十五五”规划重点提及的板块 [3] - 港股互联网板块估值极具吸引力，中证港股通互联网指数最新市盈率PE为26.69倍，位于近10年32.79%的较低分位 [3] 行业动态 - 港股互联网板块的核心逻辑正从用户增长和商业模式转向“AI赋能”带来的全新增长曲线 [3] - 阿里巴巴宣布成立“机器人和具身AI小组”，腾讯的混元图像大模型登顶全球盲测第一，印证AI正从概念走向现实 [3]