评级与展望调整 - 惠誉将法国再保险公司SCOR及其核心运营子公司的评级展望从稳定调整为正面 这反映了惠誉预期公司盈利将改善 特别是在寿险与健康险业务 得益于集团旨在恢复盈利能力的组合调整措施[1] - 惠誉同时确认了SCOR的保险公司财务实力评级为‘A+’ 长期发行人违约评级为‘A’[2] - 评级确认反映了SCOR在全球再保险行业的强大地位 这得益于其稳固的竞争地位、庞大的运营规模以及广泛的业务和地域多元化[2] 子公司评级确认 - 获得评级确认的子公司包括Scor Global Life Americas Reinsurance Company, Scor Ireland, SCOR Canada Reinsurance, SCOR Reinsurance Co (US), General Security Indemnity Company Of Arizona, SCOR Global Reinsurance Ireland, SCOR Reinsurance Co Asia Ltd., SCOR SE LT, SCOR UK Company Limited, 以及 SCOR Reinsurance Asia-Pacific Pte Ltd[3] 盈利预期与表现 - 惠誉预计SCOR的盈利将在2025年强劲复苏 并在2026年实现“进一步但更温和”的改善 这得益于管理层为加强准备金缓冲、有效业务管理以及作为2024年L&H假设审查一部分而推出的新业务所采取的行动[4] - 2025年上半年 SCOR寿险与健康险的保险服务业绩为2.36亿欧元 较2024年上半年的亏损2.58亿欧元大幅增长 2024年的亏损源于L&H假设审查[5] - 2025年上半年 SCOR整体保险服务业绩为6.82亿欧元 远高于2024年同期的1.26亿欧元 主要受强劲的财产与意外险业绩驱动[5] - 2025年上半年 P&C综合成本率为83.7% 优于2024年同期的87% 其中2025年第二季度自然灾害贡献率降至3.8% 而2024年同期为9.9%[6] - P&C保险服务业绩在2025年上半年增长至4.46亿欧元 2024年同期为3.83亿欧元 同时合同服务边际增至9.35亿欧元 2024年同期为8.91亿欧元[6] - 惠誉评论称 过去三年的大量补救措施持续支撑了强劲的P&C盈利能力 该业务在2017-2022年间曾受大额灾害损失、疫情及低投资收益影响 预计2025及2026年P&C业绩将保持强劲[7] 资本与财务状况 - SCOR拥有非常强劲的资本状况 2025年上半年末偿付能力二代比率为210% 与2024年末持平 处于集团185%-220%的最优区间内[7] - 2024年 S2比率基本保持稳定 L&H假设审查的负面影响被资产、负债及债务管理措施的正面影响所抵消[7] - 惠誉的Prism Global模型评分在2024年末为“极强” 与2023年末持平[7] - 惠誉计算的SCOR财务杠杆率在2024年末为20% 与评级水平一致[8] - 2025年9月 SCOR发行了5亿欧元二级资本次级票据 并回购了3.17亿欧元的二级资本次级票据[8] 准备金与风险管理 - 惠誉认为SCOR的非寿险准备金政策审慎、管理良好 且对评级有支持作用[8] - 自2023年以来 公司已加强其P&C准备金以反映通胀上升和潜在风险暴露 只要承保业绩保持支持 预计这一趋势将持续 这对评估其准备金风险是积极的[8][9]