行业出清规模与趋势 - 近10年来私募基金管理人注销数量高达24,171家，行业经历深度洗牌 [4] - 截至2025年8月末，存续私募基金管理人数量为19,614家，其中私募证券投资基金管理人7,684家，私募股权、创业投资基金管理人11,740家 [3] - 2025年内（截至10月13日）注销私募基金管理人1,014家，较2024年同期的1,297家减少283家，降幅约22% [4] 两轮注销潮特征 - 第一轮注销潮始于2016年，当年注销数量从2015年的51家狂飙至11,249家，暴增220倍，主因是监管清理"空壳私募" [4][5] - 2016年8月1日前基金业协会一次性公告注销超过7,800家空壳机构，因这些机构无法或无意备案产品 [5] - 第二轮注销潮自2022年开始，2022年注销2,210家同比大增79%，2023年达到峰值2,537家同比增加15%，2024年回落至1,502家 [6][7][8] 新一轮注销潮驱动因素 - 监管门槛大幅提高，《私募投资基金登记备案办法》将私募证券产品初始募集规模提升至1,000万元，运营成本每年达100万元至几百万元 [9][10] - 市场环境严峻，股权私募受IPO节奏放缓影响退出困难，证券私募面临规模萎缩、赎回压力及业绩下滑的负向循环 [10] - 监管持续"扶优限劣"，建立常态化核查退出机制，批量清理僵尸机构、失联机构及违规机构 [13] 行业格局演变与生存策略 - 行业进入"强者恒强、剩者为王"的深度整合阶段，头部机构规模越来越大，中小机构生存空间收窄 [15][17] - 私募机构生存发展聚焦三大核心：可持续的优秀业绩、在存量市场中获取增量资金的能力、跨越高昂合规成本的能力 [18] - 差异化竞争策略包括走"小而美"精品路线深耕特定策略，或构筑"类公募"综合平台通过多元策略和机构化运作搏击市场 [18][19]