9月市场表现总结 - 9月黑色系产业链终端钢材价格震荡下行，供过于求矛盾突出，钢厂利润收缩明显 [1] - 产业链利润集中在上游煤矿端，上游原料涨价向下游传导不畅 [1] - 焦煤价格先降后涨，整体重心上移，山西吕梁主焦煤坑口价月末达1490元/吨，较月内低点上涨90元/吨，涨幅6.43% [1] - 焦炭价格先降后稳，月初因成本支撑减弱被钢厂连续提降两轮，累计下降100-110元/吨，中旬后企稳 [1] - 钢材出口支撑减弱，国内需求不足，北京螺纹钢市场价月末为3130元/吨，较上月末下降60元/吨，降幅1.88% [5] 产业链利润分布 - 焦煤价格上涨挤压焦化厂利润，河北地区捣固冶金焦平均盈利为-42元/吨，较前一月同期利润减少61元/吨，多数焦化厂处于盈亏线以下 [2] - 钢厂利润空间收缩，河北唐山钢坯9月平均盈利29.43元/吨，环比减少64.52元/吨，降幅68.67% [4] - 螺纹钢9月平均盈利为-72.15元/吨，较8月平均值减少90.22元/吨，降幅125.05%，热卷盈利下降70.93%至29.88元/吨附近 [4] 10月市场展望 - 钢厂利润无修复迹象，高炉铁水产量难以维持，预计10月份焦煤、焦炭价格将承压 [1] - 亏损压力下焦化厂生产积极性减弱，开工率已出现小幅下滑 [6] - 随着钢材持续累库，钢材价格继续走低可能性大，钢厂将优先通过挤压焦炭、焦煤等原料成本来保证利润 [6]