政策环境与上市公司分红意愿 - 政策鼓励支持上市公司分红，A股和港股上市公司积极回报投资者 [1] - 随着"新国九条"等政策逐渐落实，A股和港股上市公司的分红积极性将持续提高 [1] - 今年共有800多家A股公司推出中期分红方案，合计分红金额高超6400亿元，较2024年同期增长超10%，创历史新高 [1] - 在港上市中资企业拟于9-10月进行合计258亿美元分红派息，金额较去年同期增长逾一成 [1] 宏观经济与利率环境 - 9月美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间，为2024年底以来首次降息 [2] - 国内利率持续下行，10年期国债收益率已处于历史低位 [2] - 美联储降息为全球流动性提供支撑，低利率环境中红利资产的股息率与国债收益率的利差走阔，吸引力增强 [2] 红利资产估值与收益特征 - 中证红利指数市盈率（TTM）为7.89倍，股息率为4.58% [2] - 红利低波动指数市盈率（TTM）为7.85倍，股息率为4.50% [2] - 红利价值指数市盈率（TTM）为7.29倍，股息率为4.56% [2] - 港股恒生综合指数市盈率（TTM）为7.07倍，股息率为6.15% [2] - 类债属性突出的红利ETF成为稳健资金的重点配置方向 [2] 红利ETF投资工具 - A股红利ETF如红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF（563020）、红利价值ETF（563700）适合偏好A股市场、注重分红持续性的投资者 [2] - 港股红利ETF如恒生红利低波ETF（159545）适合希望配置估值更低、行业更多元的港股高股息资产的投资者 [2] - 港股红利资产具有更高股息、更低估值、更多元行业分布的特点，除银行、石化外，还涵盖电信、公用事业等多元高股息板块 [2] 投资逻辑与配置价值 - 在政策引导、市场环境与资产特性多重因素共振下，红利资产的投资逻辑愈发清晰 [3] - 红利资产以其低估值、高分红的特点，有望在当前市场中脱颖而出，成为兼具防御性与吸引力的优质配置之选 [1] - 红利资产稳健的分红能力与较低的估值水平为投资者提供了良好的安全边际 [3] - 通过布局相关ETF或可有效把握红利资产的长期价值，构建更具韧性的投资组合 [3]