文章核心观点 - 中游业主有限合伙公司虽不引人注目 但能提供可靠收入和稳定增长 这些公司处于能源价值链中心 通过运输、加工和储存石油及天然气赚取稳定费用 [1] - 有三只管道股值得长期买入并持有 [1] Energy Transfer 投资分析 - 公司在清理资产负债表并改善分配覆盖后 重新进入增长模式 计划今年投入约50亿美元的增长资本支出 高于去年的30亿美元 [2] - 许多重大项目集中在二叠纪盆地 包括为满足德克萨斯州电力需求激增而新建的Hugh Brinson管道 以及将天然气输送到亚利桑那州和新墨西哥州的Desert Southwest管道 [3] - 长期讨论的Lake Charles液化天然气出口终端项目接近实现 已确定合作伙伴和客户 最终决定预计在年底前做出 有望锁定长期收费收入 [4] - 财务实力为多年来最佳 杠杆率处于目标范围低端 今年约90%的息税折旧摊销前利润由收费合同支持 近8%的收益率由可分配现金流良好覆盖 管理层预计年度分配增长率为3%至5% [5] - 股价今年表现落后 为低价买入该中游行业领先企业提供了良机 [6] Western Midstream Partners 投资分析 - 公司提供中游领域最具吸引力的高收益率、资产负债表实力和稳定增长组合 由西方石油公司支持 后者拥有该合伙企业超过40%的股份 现金流可见性强 [9] - 合同主要为服务成本合同或包含最低运量承诺 确保无论大宗商品价格如何都能获得可靠收入 资产负债表保守 杠杆率约为2.9 [9]