全球市场风险规避模式 - 2025年10月全球市场进入Risk-off模式，受特朗普宣布自11月1日起对中国商品加征100%关税影响 [2][4] - 美股全线重挫，道指、纳指、标普500分别下跌1.90%、3.56%、2.71%，芯片指数跌超6% [4] - 恐慌指数VIX报21.63点，单日收涨31.65%，市场担忧贸易战升级 [4] 主要资产价格波动 - 美股暴跌期间市值在两个交易日内蒸发约6.6万亿美元，纽约期金从3190美元/盎司跳水至3056美元 [4] - 比特币一度闪跌超10%，但随后在10月12日因美国释放谈判缓和信号而大幅反弹 [6][7] - 美元指数从104跌至101.26，10年期美债收益率跌破4%，年内跌超10% [4][10] 黄金市场表现与驱动因素 - 伦敦黄金现货价格于2025年10月8日突破4000美元/盎司，过去一年价格上涨超过50% [5][9] - 黄金上涨受财政赤字、货币信任危机及地缘风险三重驱动，央行持续增持黄金ETF [10] - 纽约期金于10月12日再破历史新高，报收4060美元/盎司 [5] 中国资产与市场韧性 - A股沪指于2025年10月9日站上十年新高3900点，境外证券投资净流入373亿美元 [3][11] - 2025年9月A股新开户数达293.7万户，同比增长60%，年内新增投资者超2000万户 [11] - 离岸人民币对美元汇率在10月10日仅微跌0.13%，显示较强韧性 [6] 中国经济基本面与政策 - 9月中国制造业PMI为49.8%，较前值49.4%有所改善，非制造业PMI为50% [13] - 中国央行于10月9日开展1.1万亿元买断式逆回购操作，连续5个月注入中期流动性 [13] - 2025年前9月百强房企销售总额2.6万亿元，同比降幅收窄1.1个百分点，9月单月销售额环比增长11.9% [14] 行业与板块投资机会 - 投资主线聚焦资源链与科技链，资源链包括黄金、稀土、能源金属，科技链包括AI、生物医药 [19] - 防御层包括利率债与优质信用债、黄金贵金属、现金与流动性管理产品 [19] - 股市结构性机会关注AI、算力、储能、固态电池、创新药、黄金与稀土等方向 [20] 全球宏观与政策预期 - 10月美联储降息概率升至98.3%，12月累计降息50个基点的概率高达91.7% [16] - 全球制造业PMI为49.7%，需求不足为核心矛盾，外需受关税政策挤压 [18] - 贸易战加剧科技产业链割裂风险，半导体、AI等领域面临长期供应扰动 [19]