主要股息ETF持仓对比 - Vanguard股息增值基金前三大持仓为博通、微软和摩根大通，而iShares核心股息增长ETF前三大持仓为苹果、微软和强生，显示两者存在差异[1] - Vanguard高股息率ETF的基准指数当前前三大持仓为博通、摩根大通和埃克森美孚，侧重于高股息率股票[7] - 嘉信美国股息权益ETF的基准指数前三大持仓为艾伯维、洛克希德马丁和思科系统，紧随其后的是默克和康菲石油，与其他三只主要股息ETF的重叠度很低[8] 股息ETF指数筛选规则差异 - Vanguard股息增值基金跟踪的标普美国股息增长指数要求成分股为过去至少10年持续增加股息支付的美国上市公司，但排除股息率最高的股票[2] - iShares核心股息增长ETF跟踪的晨星美国股息增长指数仅要求5年不间断的股息增长记录，通常也排除股息率异常高的股票[2] - 嘉信美国股息权益ETF旨在复制道琼斯美国股息指数的表现，该指数以股息为核心焦点[3] 近期业绩表现与原因分析 - 嘉信美国股息权益ETF在过去三年表现显著逊于Vanguard股息增值ETF、iShares核心股息增长ETF和Vanguard高股息率ETF[5] - 该ETF近期表现不佳的原因是未大量持有市场最受欢迎的成长股，而是持有一批最不受欢迎的价值股[9] - 自2022年11月OpenAI的ChatGPT发布引发人工智能军备竞赛以来，支付股息的科技股和像摩根大通这样的金融股表现异常强劲，而嘉信ETF的持仓如艾伯维和默克则面临监管阻力和关键专利到期等问题[10][11] 市场环境与风格轮动 - 过去三年市场异常，成长股的领先主要由人工智能的兴起推动，创造了一个不受经济背景影响的长期增长机会[13] - 所谓的“七巨头”股票推动了市场大部分涨幅，数据显示若没有这七只以科技为核心的股票，标普500指数自2023年初以来的涨幅将减少约三分之一[14] - 晨星分析师David Sekera指出，价值股交易价格有3%的折价，而核心股票有4%的溢价，成长股有12%的溢价，成长股类别估值如此之高的情况自2010年以来仅出现5%的时间[16] 估值与潜在催化剂 - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示比其他人更担心市场调整，认为市场对此定价不足[17] - 美联储主席Jerome Powell近期评论称美股估值“相当高”，这对通常保持冷静且不引发恐慌的人来说是一个明显的警示信号[17] - 市场调整可能促使投资者重新评估所承担的风险，转而关注能提供高于平均收益的价值股，这有利于像嘉信美国股息权益ETF这样的基金[18] 股息收益率比较 - Vanguard高股息率ETF的追踪股息收益率为2.45%，iShares核心股息增长ETF的收益率为2.2%，Vanguard股息增值基金的追踪股息收益率为1.6%[7] - 嘉信美国股息权益ETF提供可观的追踪股息收益率，约为3.7%[9]