政策动向 - 七部门发布政策后，算力租赁板块的工业富联盘中资金流入骤增5%，但尾盘涨幅收窄至1.3% [1] - 《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》将算力基础设施与5G、工业互联网并列，要求按需布局算力资源，避免盲目扩张 [3] - 方案提出到2028年打造100个制造创新发展高地，并制定AI大模型在制造业的分行业推广路径 [3] - 政策鼓励共享制造平台通过算力网络实现平台接单、多工厂协同，华为云、阿里云等云服务商已启动工业互联网平台整合试点 [3] - 政策将寒武纪、壁仞科技等国产GPU企业列为高端芯片替代重点对象，要求2026年前完成50%以上国产化率目标 [3] 市场规模与增长 - 2024年中国算力市场规模已达2850亿元，其中AI算力占比超32%，政策驱动下这一比例有望在2025年突破40% [3] - 液冷技术成为政策重点，曙光数创等企业因PUE指标低于1.2，符合绿色标准，近期订单量增长300% [7] - HBM（高带宽内存）价格涨幅达30% [9] 资本市场表现与流动性 - 10月10日全球股市骤变，美联储降息预期延后引发欧美指数单日跌幅超3%，港股恒生科技指数跟跌2.7% [5] - 外部波动冲击A股情绪，北向资金在10月11日净流出46亿元，创近一月新高 [5] - A股内部流动性支撑明显，9月外资净流入中国股市46亿美元，欧盟被动型基金开始增配半导体等板块 [5] - 险资入市规模新增600亿元，券商科创债发行达177亿元，为科技股提供弹药 [5] - 前三季度科创50指数累计涨幅达51.2%，AI算力板块部分个股估值处于历史70%分位，短期回调压力显著 [5] - 富时A50期货在10月11日夜盘跌0.8%，预示低开概率极大 [5] 板块与个股观察 - 历史经验显示，政策密集期券商板块涨幅平均跑赢大盘4%，若中信证券、华泰证券等头部券商放量拉升，可快速稳定指数 [7] - 科技股反攻需关注量能，若全天成交额维持在2万亿元以上，算力、半导体设备等板块有望收复失地 [7] - 重点观察寒武纪、中科曙光等标的开盘30分钟资金流向，若大单净流入超5亿元，则标志主力抄底启动 [7] - AI应用端需警惕业绩证伪，拓尔思、科大讯飞等公司三季报披露在即，若营收中AI业务占比低于20%，可能面临回调压力 [9] - 科技股外资持仓占比超15%的个股（如宁德时代）承压更明显 [9] 行业结构与挑战 - 西部数据中心因能耗指标限制，产能利用率仅60%，区域失衡问题短期难解 [7] - 私募股权基金近期通过S基金加速退出科技项目，份额转让效率提升50%，但短期可能加大抛压 [10]