公司估值与市场地位 - 公司是全球最具价值的纯国防业务上市公司，估值接近1200亿美元，年收入近720亿美元，年利润达42亿美元[1] - 若仅按市值衡量，另一家公司可能规模更大，但其收入远低于该公司[1] 产品交付与业务重心 - 2024年公司交付了90架直升机、21架C-130J运输机、16架F-16战斗机和110架F-35 Lightning II隐形战斗机[1] - 随着F-35产量持续提升，公司正转型为一家以F-35为核心业务的企业[1] F-35销售合同详情 - 美国空军于9月30日宣布以243亿美元的总价，向公司采购共计296架F-35，分两批各148架进行生产[3] - 每批订单中包含105架最便宜的F-35A型（供美国空军及外国买家），以及少量更昂贵的F-35B垂直起降型和十几架航母适用的F-35C型[4] - 此次采购中，每架F-35的平均成本仅为8200万美元[5] F-35价格变动趋势 - 几年前，相对便宜的F-35A型成本约为1亿美元，而F-35B和F-35C型成本达1.2亿美元或更高[6] - 在不到十年间，尽管存在高通胀，所有型号F-35的平均成本下降了约25%[6] - 价格下降符合公司十多年前的预测，即随着规模经济和生产效率提升，F-35平均单价将从初期的1.2亿美元降至约8000万美元[7] 航空部门财务表现 - 2021年至2023年间，负责生产F-35的航空部门年均收入超过270亿美元，运营利润率为10.4%[8] - 2024年，随着F-35销量激增，部门收入增至290亿美元，但运营利润率下滑至8.6%[8] - 2025年上半年，该部门收入为147亿美元，预计全年收入仍为290亿美元，销量增长抵消了单价下降的影响[10] - 上半年运营利润仅为6.22亿美元，利润率仅为4.2%[10] - 利润表现不佳部分归因于航空部门内一个机密项目录得的9.5亿美元损失[11] 股票估值分析 - 公司股票当前市盈率为28.5倍，但长期盈利增长率估计仅为12%[12] - 该市盈增长比率超过2.0，通常是价值投资者所接受水平的两倍[12] - 尽管F-35项目成功且价格可负担性提升，但股票估值过高是其当前主要问题[13]